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美联储如果加息,中国需要加息吗?
来源:新华网 2016/12/14 09:17:40
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导读: 北京时间12月13日凌晨,美联储将公布利率决议,加息被认为是板上钉钉。近年来,中国经济持续放缓,为了稳增长,我们的宏观经济政策组合一直是低利率+宽松货币+积极财政,并在今年登峰造极。

北京时间12月13日凌晨,美联储将公布利率决议,加息被认为是板上钉钉。时隔一年,美联储一旦加息,对于全球经济而言又是一次洗牌时刻。对于正处于L型底部的中国经济,也面临一个并非遥不可及的选择,我们需要加息吗?

近年来,中国经济持续放缓,为了稳增长,我们的宏观经济政策组合一直是低利率+宽松货币+积极财政,并在今年登峰造极。前三个季度的GDP增长均为6.7%,企稳态势初显,“倒L”型的可能性基本没有。而且,根据人力资源和社会保障部公布的数据显示,前11个月我国城镇新增就业人数达到1249万人,大大超过年初所制定的1000万人目标。中国经济进入新常态后,唯GDP的观念被摒弃,就业数据成为衡量中国经济的另一个维度。就业“稳中求进”,GDP增速就有更大的缓冲区间。

经济如果没有好转,至少没有变得更差,那么加息对中国经济回暖的伤害程度或许能够承受。而加息之所以从不可能成为有可能,也是着眼于人民币汇率和资本流动,因为这方面的压力越来越大。毫无疑问,美联储加息,将会加剧人民币的贬值预期和资本外流压力,进而施压国内的利率水平。道理很简单,当中美两国的利差收窄,人民币资产的吸引力下降,资本自然更愿意回到相对自由的美国市场。过去两年,中国的外储从4万亿美元的高点,已经迫近3万亿美元。

另一方面,11月PPI和CPI双双上涨,前者大幅反弹,后者小幅上升,使得通缩预期减弱,通胀预期抬头。2016年的货币超级宽松将缓慢地从房地产和股市的“池子”里外溢出来,从而引发商品消费市场的物价上涨,这是经济学的常识。也就是说,中国的利率在长时间处于降息通道之后,加息的选择项再次被激活。

不过,加息是一个艰难的决定。11月的投资、消费和进出口数据尽管表现不错,但基建投资的拉动效应会逐渐减弱,“双11”的掏空效应会逐渐显现,全球化退潮下的进出口充满不确定性,中国经济在2017年仍将面临压力,特别是在房地产收紧之后,走出L型底部并不容易。如果贸然加息,形势可能急转直下,这也是决策者不得不防的影响。

时移世易,宏观政策制定者必须能够审时度势,权衡轻重,将主要目标锁定。保汇率,就要对货币政策改弦更张,甚至将加息预期传递给市场;保利率,就要顶住人民币贬值和资本外流的压力,通过其他手段维稳人民币,坚定不移地给国内经济一个宽松的货币环境。每一个选择都是有利有弊,全在权衡。在经济下行期间,总是要面临这样艰难的抉择,时间太久,人都会犯错。因此,在保利率还是保汇率的背后,更为重要的东西是保改革。全面深改是中国经济走出L型底部的惟一心经,当经济出清之后走进新的增长周期,当经济处于上行通道,宏观经济政策往往也不再那么纠结。

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原标题:美联储如果加息,中国需要加息吗?

责编:杜文俐 (如涉版权请联系banquan@haijiangzx.com  转载请注明海疆在线)

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